Erdbeben auf Raten? Teil3
“I believe in giving as opposed to getting”
Einer von denjenigen, die mir die Augen ueber Finanzmaerkte geoeffnet haben
Teil 3 Die Rohstoffmaerkte (hier Gold u. Silber)
In meinen letzten Artikeln versuchte ich eine detaillierte Zeitprojektion hinsichtlich der zukuenftigen Entwicklung der Aktienmaerkte zu geben. Hierbei stellte ich ein typischen Baerenmarktpattern aus der Grossen Depression vor, welches von Richard. W. Schabacker, damaliger Herausgeber des US Wirtschaftsmagazins Forbes im Jahre 1932 exakt analysiert und beschrieben wurde. Es beruht auf orientierungslosem Massenverhalten. Unterstuetzt wurde meine Einschaetzung des Aktienmarktes durch den seit laengerem fallenden Euro(in US$), denn er korrelierte in den letzten 15 Monaten gut mit den Aktienmaerkten und bildete ein ernst zu nehmendes Divergenzmuster zum Aktienmarkt. Auch die Verlaeufe der Devisencharts geben als wichtige ergaenzende charttechnische Filter haeufig entscheidende Aufschluesse fuer bevorstehende Bewegungen sowohl auf den Aktien, Bond- als auch Rohstoffmaerkten. Ebenso haben Aufloesungen von yen Carrytrades immer noch sehr bestimmende Wirkung und lassen sich gut auf Charts lokalisieren bevor Bewegungen auf anderen Maerkten stattfinden Was den USD $ in Euro betrifft, so deutet der staerkere Dollar wie 2008 auf einen fallenden
Aktienmarkt.
Bevor ich auf das eigentliche Thema meines Artikels komme bitte ich den Leser mir zu gestatten zwecks Vermeidung von Missverstaendnissen noch einige grundsaetzliche Bemerkung ueber technische Analysemethoden zu machen. Zum besseren Verstaendnis bitte ich wiederum Teil 1 und 2 meiner Artikelreihe zu lesen Wegen der tragischen Ereignisse in Haiti sehe ich von meinem urspruenglich (vorher) gewaehlten Titel „Erbeben auf Raten“ ab Vorhersagen von Wetterinstituten stuetzen sich auf Satellitenaufnahmen. Sie sind genau das, was Charts bei der Kapitalanlage sein „sollten“.Das Problem liegt darin, dass sie selbst von den meisten Fachleuten nicht ernst genommen werden oder diesen die notwendige Kenntnis darueber fehlt. Dieses konnte ich in langen Jahren und Gespraechen mit sogenannten Experten immer wieder feststellen. Weiss man sie jedoch zu deuten, dann ist man fundamental orientierten Investoren oder vielen Professionellen weiter voraus, als diese es sich jemals eingestehen wuerden. Die meisten fundamental orientierten Investoren bezweifeln, dass Chartmuster die Zukunft voraussehen koennen. Sie betrachten die Technische Analyse als eine Art Voodoo Zauber, der von Halbverrueckten betrieben wird. Nur wenige Analysten wenden sie in einer differenzierten und wuerdigen Form an, die ihr eigentlich gebuehrt.
Wissenswertes:
Die offizielle Preisbestimmung der Rohstoffe Gold und Silber findet auf dem Spotmarkt im Interbankenhandel in verschiedenen Devisen rund um die Uhr statt. Die Wochenendpause startet Freitag um 21.00 und endet Sonntags um 21.00 GMT(=MEZ minus 1Stunde). Der Interbanking Markt ist der groesste Finanzmarkt der Welt. Hier werden gleichzeitig auch alle Devisenpaare( engl.currency crosses) gehandelt. Er unterscheidet sich etwas von den Futuresmaerkten. Die Preiskurve von Gold in US$ wird in Fachkreisen XAUUSD genannt. Silber XAGUSD Fuer alle, die es ganz genau wissen moechten hier die Originaldefinition von Wikipedia: The spot price or spot rate of a commodity(gold), or a currency(Waehrung) is the price that is quoted for immediate (spot) settlement (payment and delivery). Spot settlement is normally one or two business days from trade date. This is in contrast with the forward price established in a forward contract or futures contract, where contract terms (price) are set now, but delivery and payment will occur at a future date.
Die groessten Preisbewegungen auf dem Gold- u.Silbermarkt sieht man nachts in Asien, in den fruehen europaeischen Morgenstunden, mittags bei Bekanntgabe wichtiger US Wirtschaftsdaten, im US Boersenverlauf und............?
Unmittelbar vor oder am monatlichen Verfallstag der Nymex Optionen auf Gold Futures Im Jahre 2001 beendete Gold einen 20 Jahre anhaltenden Baerenmarkt(1981-2001). Ab diesem Zeitpunkt performte er den Dow Jones Index aus. Ein Langfristchart ueber die Entwicklung des Goldpreises seit 2004 ist in Teil 1 meiner Analyse abgebildet. Gold zeichnete sich im 20. Jahrhundert durch 2 Bullenmaerkte aus. Der erste dauerte ca 10 Jahre, begann mild im Jahre 1927 und endete 1936, hier sichtbar an der damaligen groessten Goldminen Gesellschaft Homestake Mining, deren Charts ab 1898 vorliegen. Sie wurde spaeter von Barrick Gold uebernommen
Grafik 1 Homestake Mining von 1924 bis 1936 auf Monatsbasis(1 Preisstab =1 Monat)
Einen 3 monatigen Einbruch zeigte die Aktie im Jahre 1929 ungefaehr zum gleichen Zeitpunkt als der Dow Jones sein damaliges Top von fast 400 Punkten markierte(siehe auch Teil 1). Die Aktie verbuchte von 1927 bis 36 insgesamt einen Gewinn von 700%. Privater Gold- u. Silberbesitz wurde ab Maerz 1933 von Praesident Roosevelt per Gesetz unter Strafe bis zu 10 Jahren Gefaengnis gestellt Eine Freigrenze von 5 Unzen wurde jedem Buerger erlaubt. Dieses Verbot bestand 40 Jahre und wurde 1974 aufgehoben Der zweite erwaehnenswerte Bullenmarkt von Gold begann um das Jahr 1971 und endete 1981.
Analysen
Der Beginn des Aktienbaerenmarktes im Mai 2008 wurde von mir im Teil 1 detailliert analysiert Auch Gold wurde damals in den ersten Monaten davon erfasst, konnte sich jedoch nach ca 3 monatiger Korrekturphase innerhalb seines langfristigen Aufwaertstrends vom Aktienmarkt loskoppeln und beendete den ersten Teil dieses Barenmarktgeschehens(downleg) unbeschadet bei 1000$ waehrend der Dow Jones bis Beginn 2009 einen 50%igen Kursverfall hinnehmen musste. Im folgenden eine kleine vergleichende Darstellung dieser Ereignisse.
Grafik 2: Dow Jones Index und Gold von Mai 2008 bis Februar 2009 aufWochenbasis(1 Preisstab = 1Woche)
Wie in meiner letzten Analyse der Aktienmaerkte vermutet befinden wir uns jetzt wahrscheinlich in der naechsten Phase eines Aktien Baerenmarktes (second downleg) Natuerlich koennten wir dabei auch eine Korrektur ODER Seitwaertsbewegung von Gold sehen, welche dann auftreten wird wenn das zweite downleg An den Aktienmaerkten Fahrt aufnimmt. Sehen wir uns einmal die aktuelle Situation an
Grafik 3 Gold in US$ aktuell auf Tagesbasis(1 Preisstab = 1 Tag)
Der letzte Anstieg von Gold(und Silber) ab November verlief ein wenig zu steil, und so war es auch nicht verwunderlich dass Gold ab Dezember 09 in eine Korrekturphase eintrat. Jeder gesunde Trend muss eine neue Basis bilden bevor er sich fortsetzen kann. Die neue Schiebezone habe ich visuell durch ein paar Baender projiziert, die jetzt quer liegen. Die Gefahr einer Trendumkehr ist erst dann gegeben wenn Gold die Schiebezone links von der Spitze im Bereich von 1030 nach unten durchbricht. Grosse Langfristrends wie hier Gold kehren sich nicht von heute auf morgen um. Die herkoemmlichen Methoden, Verschiebungen bei den Commitment of Traders Daten an den Futuresboersen zu verfolgen sind zeitaufwendig und brachten mir in meiner Taetigkeit als Rohstoffhaendler vor 10 Jahren nie befriedigende Ergebnisse im Hinblick auf fruehzeitiges Erkennen von Umkehrbewegungen oder Trends auf Rohstoffmaerkten. Auch Backwardation ist nach meiner Erfahrung kein gutes Timinginstrument, es sei denn es handelt sich dabei um saisonal bedingte Einfluesse bei den Agrarrohstoffen Weizen, Mais, Sojas. Aus diesem Grunde habe ich in den letzten Jahren viellig andere aussagekraeftigere charttechnische Methoden entwickelt, um das Beginn oder Ende von Korrekturbewegungen beim Gold exakter zu timen. Hier eine einfache Methode fuer den Goldmarkt. Man schaut sich einfach ab und zu ein paar grosse Goldminen an, die mit dem Goldpreis korrelieren. Findet man gegenlaeufige Spitzen auf Tagesbasis, dann ist die Wahrscheinlichkeit einer Korrektur gross, auch im umgekehrten Sinne beim Abschluss einer Korrekur. Hier ein gut sichtbares Beispiel:
Grafik 4 Newmont Mining und Barrick Gold von Oktober 2008 bis Januar 2009 auf Tagesbasis
Waehrend Newmont Mining(rechts) nach einer langen Korrekturbewegung des Goldmarktes Ende November 2008 bereits einen Aufwaertstrend in Form eines hoeherliegenden Bodens bildet(rechts von der Mitte) machte Barrick(linker Chart) gleichzeitig eintaegig ein neues Tief und dreht sofort nach oben. Zeitgleich dazu begann der Goldpreis seinen groessten Anstieg von ca 700 US$ auf zuletzt ueber 1200$. Wohl dem, der die Geduld hat einfach auf diese Situationen zu warten, anstatt sich von nutzlosen Kommentaren von Fachleuten auf Finanz Fernsehsendern 24 Stunden am Tag einlullen zu lassen. Warum Zeit verschwenden, wenn es auch einfacher geht? In juengster Zeit deuteten gegenlaeufige Spitzen von Freeport Mc Moran, einer anderen grosskapitalisierten Goldaktie und seinen grossen Kollegen auf eine Korrektur des Goldmarktes hin, die dann auch stattgefunden hat. Kommen wir nun zum Silber.
Grafik 5: Gold und Silber auf Tagesbasis aktuell
Auf dieser Grafik sehen wir gut die parallele Entwicklung beider Rohstoffe, die seit Jahren stattfindet, jedoch ist Silber immer der volatilere Partner gewesen. Auch hier bilden sich gelegentlich arbitrageaehnliche Situationen, die bei einem besseren Timing des Silbermarktes helfen koennen.
Zusammenfassung:
Gold und Silber befinden sich nach wie vor in einem langfristigen Aufwaertstrend. Ein langfristiger Investor muss angesichts der hohen Volatilitataet der Maerkte auch weiterhin mit Korrekturen von bis zu 25 % oder Seitwaertsbewegungen rechnen. Ist man in der Lage, diese besser zu timen, dann sind auch andere Strategien zu erwaegen. Ich selbst bevorzuge diversifizierte Minenaktien, weil man dort auch in Rohstoffwaehrungen der Heimatboersen Kanada und Australien streuen kann. Bei der Auswahl von Minenaktien sollte man jedoch ein paar wichtige Kriterien beachten:
1. Die Charts sollten erkennbare Tradingmuster zeigen.
2. Die Gesellschaften sollten nicht unbedingt schon in einem Newslettern empfohlen worden sein(den Ihr Zahnarzt um die Ecke auch liest)
3. sie sollten nicht als “heisse Tips“ von Experten gehandelt werden
4. …… ihre Produktion nicht mit Shortverkaeufen abgehedgt haben
5. …….bei Korrekturen des Gold u. Silbermarktes nicht mit nach unten ziehen, d.h relative Staerke zeigen.
Wie auch immer Sie im Gold u. Silbermarkt investieren, ich wuensche Ihnen den besten Erfolg. Verlassen Sie sich auch auf Ihr eigenes Gefuehl und behalten Sie immer Restrisiken im Auge. Murphy’ Law lautet: “What CAN go wrong goes wrong.” Hier noch eine etwas erheiternde, aber wahre Geschichte dazu. Der Sohn von George Soros wurde einmal gefragt:
„Wie hat Ihr Vater eigentlich immer gewusst ob seine Entscheidungen richtig oder falsch waren?“
Darauf antwortete der Sohn:
„ Immer wenn ihn sein Ischias gezwickt hat“
Das war dann also auch so eine Analysemethode die sich nicht nach fundamental orientierten Meinungen gerichtet hat, aber effektiv gewesen zu sein scheint.
Johannes Forthmann ist gelernter Wirtschaftswissenschaftler studierte Technische Analyse in den USA und lebt seit 15 Jahren in Portugal Email: » coloursofthesun@gmail.com. Veroeffentlichung dieses Artikels nur mit Genehmigung des Autors. Dieser Artikel ist auch auf www.diesilberseite.com zu lesen. Fuer die Richtigkeit der angegebenen Daten wird keine Garantie uebernommen.
