Goldaktien waren die finanzielle Rettung während der 1930er
Homestake Mining und Dome Mining waren zwei Goldproduzenten, die ihre Aktionäre während der Großen Depression vermögend machten. Ich habe diese Informationen für einige "Was-Wäre-Wenn-Beispiele" herangezogen, um zu schauen, wie effektiv man sich mit Homestake gegen die vernichtenden, 90%igen Einbrüche des Dow Jones Industrials während der 1930er Jahre hätte absichern können. Das habe ich dabei rausgefunden.
Im oberen Chart steht die rote Linie mit den gelben Kästchen für einen Investitionswert von 1000 $ in Homestake ab dem Jahr 1928. Hierbei kann man sehen, dass zu Spitzenzeiten im Jahr 1938 eine 1000 $-Investition in Homestake auf ganze 6760 $ angewachsen war. Nicht nur, dass diese Summe nominal anwuchs - sie war sogar noch beeindruckender, als sie ohnehin schon aussah, denn in Anbetracht der Deflation waren diese 6760 $ mehr wert als damals im Jahr 1929!
Jetzt werfen Sie einen Blick auf die graue Linie mit den weißen Kreisen, die die Jahresendpunkte bezeichnen. Diese Linie zeigt an, wie viel die 1000 $ wert gewesen wären, hätte man sie im Jahr 1928 zu 15% in Homestake und zu 85% in den Dow Jones gesteckt. Es war ganz gewiss nicht so beeindruckend, als hätte man alles in Homestake investiert. Nichtsdestotrotz wären die Verluste weniger drastisch ausgefallen, hätten man nur 15% des eigenen Portfolios für diese außergewöhnliche Goldaktie reserviert.
Es folgt ein Chart, der die einzelnen Werte der im oberen Chart gezeigten, hypothetischen Portfolios auflistet.
Im Zeitraum von 1928 bis 1949 lag das reine Homestake-Portfolio unablässig im positiven Bereich. Es stieg bis 1949 auf 4880 $ - das ist ein 6,2-facher Anstieg gegenüber dem reinen Dow-Portfolio.
15% Homestake / 85% DJIA
Ein 15%iger Anteil Homestake hätte den Verlust im gesamten Portfolio um 38% auf 620 $ reduziert. Richtig froh hätte das auch nicht gemacht, aber es ist mit Sicherheit besser als ein Verlust von 85%.
Ende 1949 hätte man mit 15% Homestake-Aktien im Portfolio nominal 16% hinzugewinnen können - real betrachtet noch mehr, da die Kaufkraft des Dollars über die Jahre gestiegen war. Auf die Dauer von 22 Jahren gerechnet, hätte ein Portfolio mit diesem 15 %igen Anteil 13 Jahre lang im positiven Bereich gelegen, wohingegen man mit einem 100%igen Dow-Anteil für die gesamte Zeit von 19 Jahren im stark negativen Bereich gelegen hätte.
Das zeigt ganz deutlich, dass die Einbeziehung qualitativ hochwertiger Goldproduzenten das Portfoliorisiko verringert und das Vermögen während der langen Phase der Großen Depression ausgebaut hätte. Die Frage ist jetzt, ob dasselbe wieder geschehen wird, stellt sich die gegenwärtige Situation als eine weitere deflationäre Depression heraus.
Wir möchten Ihre Aufmerksamkeit auf bestimmte Schlüsselpunkte lenken.
Der DOW allein:
Der Dow verlor 55% seines Wertes bis Ende 1931 und 85% seines Wertes bis Ende 1932.
Während der gesamten Länge des K-Winters (wie ihn Ian Gordon definiert) wäre das reine Dow-Portfolio stark negativ gewesen, und selbst im Jahr 1949 hätte man noch ein 33%iger Verlust zu verschmerzen gehabt.
Ein reines Homestake-Portfolio:
Ende 1932 hätte sich eine reines Homestake-Mining-Portfolio im Wert fast verdoppelt - 1970 $.
Wird sich die Goldaktien-Geschichte auch in diesem K-Winter wiederholen?
Es gibt einem bekannten Spruch, dass sich die Geschichte immer wiederholt, allerdings nicht genauso. In der Tat sind die Dinge unterschiedlich genug, dass die meisten Menschen Ihren Blick von den zugrundliegenden Dynamiken abwenden, die unser Universum beherrschen. Ich denke, das ist eine Binsenweisheit, die Menschen wie Ian Gordon und einen anderen Deflationisten, Bob Hoye, dazu gebracht hat, zu begreifen, dass man die Marktgesetze - ganz gleich wie mächtig Ben Bernankes Helikopterstaffel auch sein mag - nicht bezwingen kann; nicht mehr zumindest, wie eine Kampfschiffflotte der US-Marine Katrina hätte stoppen können.
Ich werde jetzt Bob Hoye keine Worte in den Mund legen. Ich weiß aus Gesprächen mit ihm, dass er hinsichtlich des K-Winters nicht voll und ganz mit Ian Gordon übereinstimmt, obwohl ich auch nicht glaube, dass er sich Ians Arbeit jemals angeschaut hat. Ich habe schon einmal in der Vergangenheit versucht ein Treffen zwischen beiden zu arrangieren - hauptsächlich weil ich von beiden lernen wollte aber auch schauen wollte, ob die beiden zu einer gewissen Übereinstimmung kommen könnten. Nach meinen Eindrücken, die ich von Bob Hoye habe, handelt es sich bei ihm wohl um einen "Deflationisten", der Gold so gut wie jeder andere versteht.
Bezüglich der aktuellen Bedingungen im Goldsektor hat Bob letzte Woche (zweite Oktoberhälfte Anm. der Red.) in seinen "Pivotal Events" Folgendes an seine institutionellen Kunden geschrieben:
"Im August gingen wir davon aus, dass das Liquiditätsproblem zu einem Desaster werden könnte, dass seinen Höhepunkt Ende Oktober erreicht. In der Ausgabe von 20. August wurde deutlich gemacht, dass während der Herbstpaniken von 1929 und 1873 der Goldpreis zusammen mit allem anderen nach unten ging. Wir hatten auch erwähnt, das Jay Gould, der berühmte Gauner, in diesem verhängnisvollen August 1873 bei Aktien short und bei Gold long ging. Als sich long Gold nicht auszahlte, verkaufte er es und blieb nur bei Aktien short."
"Der andere wichtige Punkt in dieser Ausgabe waren die Silberleerverkäufe - hauptsächlich bei den Aktien. Zu dieser Zeit lag das Verhältnis Gold/ Silber, das Ende Juli die 54 überstiegen hatte, bei 62 und war auf dem Weg zu ca. 100. Der höchste Schlussstand war am Freitag bei 84 und es ist sehr überverkauft. Silber-Shorts, es ist an der Zeit glattzustellen."
"Die Charttechnik gab heute das Signal für eine handelbare Veränderung bei den Währungen. Der hohe Dollar-Index wird sich eine Weile lang auslaufen, was bei den Dingen, die gerade am Boden liegen, für eine Erholung sorgen wird."
"Der Goldsektor hat buchstäblich das 1929er-"Model" kopiert, er ist bereit für einen zyklischen Bullenmarkt, der einige Jahre andauern könnte, da die konventionellen Märkte unter einer zyklischen Kontraktion leiden. Langfristig betrachtet, könnte dieser Bullenmarkt über die Laufzeit einiger Konjunkturzyklen gehen, was diesen Sektor zu einem herausragenden Gewinnbringer macht."
"Für Traders und Investoren ist es jetzt an der Zeit, long zu gehen (im Goldsektor)."
"Wir schätzen die Lage nicht so ein, dass der nominale Goldpreis sein Tief erreicht hat, da die Talsohle heftig sein könnte. Wir denken dennoch, dass das Tief innerhalb der nächsten Handelstage erreicht werden müsste."
Warum Goldaktien am besten während deflationärer Phasen laufen
Es gibt einen ganz einfachen Grund, warum Goldbergbauunternehmen während deflationärer Phasen besser abschneiden. Die Gewinnspannen sind unter diesen Bedingungen am besten. Und warum? Wenn es in den Straßen zur Panik kommt, fliehen die Menschen in die ultimative Sicherheit eines Sicheren Hafens - der Gold heißt. In der Zwischenzeit sinken die Produktionskosten aufgrund eines Kollapses der allgemeinen industriellen Nachfrage.
Die drastisch steigenden Produktionskosten waren einer der Gründe, weshalb Aktien von Goldproduzenten in den letzten Jahren schlechter abschnitten als andere Rohstoffaktien. Schauen Sie nur, wie Gold gestiegen ist - relativ zu Öl, Kupfer und den Rohstoffen im Allgemeinen (wie man es am Rogers Raw Material Fund ablesen kann). Jetzt hören wir von den Bergbaugesellschaften, dass es häufig viel einfacher ist, Bohrausrüstungen für die Exploration und Entwicklung von Projekten zu bekommen; und auch Arbeitskräfte - vom gut ausgebildeten, oberen Spektrum bis hin zum einfachen Bergmann - sind jetzt einfacher zu finden, als noch vor einem oder zwei Jahren.
© Jay Taylor
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