Tagesbericht vom 03.06.08
Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 887 auf 897 $/oz zulegen, verliert aber zum Handelsschluß wieder auf 890 $/oz. Heute morgen zeigt sich der Goldpreis in Sydney und Hongkong erneut freundlicher und notiert aktuell mit 895 $/oz um etwa 12 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit nur uneinheitlich und deuten nicht auf einen schnellen Anstieg des Goldpreises über die 900 $/oz-Marke hin. Auf Eurobasis kann der Goldpreis gegen einen nachgebenden Dollar ebenfalls zulegen (aktueller Preis 18.479 Euro/kg, Vortag 18.273 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis weiterhin im Haussetrend in Richtung unserer neuen Zielmarke von 1.300 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends auch bei kurzfristigen Rückschlägen praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.
Die Deutschen sparen so viel wie seit 15 Jahren nicht mehr. Im Märzquartal legten sie 14,8 % des Einkommens an. Dabei fließen die Beträge zu 62 % in Banken und Versicherungsprodukte. Insgesamt verfügen die Bundesbürger über 4.560 Mrd Euro. Wenn die Bundesbürger nur 1 % dieser niedrig oder überhaupt nicht verzinslichen Anlagen in Gold anlegen würden könnten sie von diesem Betrag die komplette weltweite Goldproduktion eines Jahres aufkaufen (aktueller Gegenwert etwa 47 Mrd Euro).
Der Silberpreis erholt sich parallel zum Goldpreis (aktueller Preis 16,90 $/oz, Vortag 16,74 $/oz). Platin erholt sich (aktueller Preis 2.035 $/oz, Vortag 2.011 $/oz), Palladium steigt weiter (aktueller Preis 438 $/oz, Vortag 435 $/oz). Die Basismetalle zeigen sich auf dem gedrückten Niveau wenig verändert.
Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 0,2 % oder 0,4 auf 181,8 Punkte. Bei den Standardwerten steigt Goldcorp um 1,1 %. Bei den Silberwerten erholen sich Apex um 9,4 % und Coeur d’Alene 3,5 %.
Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel unter Druck. Harmony gibt 2,8 % nach.
Der australische Markt zeigt sich heute morgen uneinheitlich mit einer nachgebenden Tendenz. Bei den Produzenten verlieren Monarch 8,1 % und Troy 4,6 %. Intrepid können 4,5 % und Newcrest 4,3 % zulegen. Bei den Explorationswerten verlieren Navigator 5,9 % und Adamus 5,1 %. Legen kann um 29,0 % zulegen. Bei den Basismetallwerten fallen Minara 8,5 %, Jabiru 6,3 % und Kagara 4,2 %. Gindalbie steigt gegen den Trend um 4,6 %.
Westgold
Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Montag ein weiterhin hohes Umsatzvolumen. Im Goldbereich wurden 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf, 1 oz Australian Nugget, 1 oz American Buffalo, 1 oz Panda sowie Barren in allen Größen geordert. Im Silberbereich wurden neben dem Marktführer 1 oz Maple Leaf größere Orders für 1 oz American Eagle abgegeben, die wir jetzt wieder in ausreichender Stückzahl zur Verfügung haben. Weniger Interesse bestand für die australischen 1 kg-Münzen. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de.
Analyse
03.06.08 Intrepid (AUS, Kurs 0,35 A$, MKP 140 Mio A$) meldet für das Märzquartal den Abschluß der Fusion mit Emperor (AUS). Jeweils 4,25 Emperor Aktien wurden in 1 Intrepid Aktie getauscht. Die Produktion in der australischen Paulsens Mine fiel leicht von 21.426 auf 20.369 oz zurück, was einer Jahresrate von etwa 80.000 oz entspricht und über dem Produktionsziel von jährlich 70.000 oz liegt. Bei Nettoproduktionskosten von 456 $/oz und einem Verkaufspreis von 719 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne auf 263 $/oz an. Der niedrige Verkaufspreis ist auf umfangreiche Lieferungen in Vorwärtsverkäufe zurückzuführen. Intrepid macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im Geschäftsjahr 2007 mußte vor allem wegen hoher Abschreibungen und Verlusten aus Vorwärtsverkäufen ein Verlust von 30,4 Mio A$ oder 398 $/oz hingenommen werden. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven in der Paulsens Mine 2,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 3,8 Jahre. Im argentinischen Casposo Projekt, in dem jährlich 50.000 oz Gold und 1,1 Mio oz Silber produziert werden sollen, erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 7,4 Jahre. Die Entscheidung zur Entwicklung des Projekts soll im Jahresverlauf 2008 getroffen werden. Die Vorwärtsverkäufe konnten von 44.000 auf 33.300 oz abgebaut werden und beinhalteten am 31.03.08 noch einen unrealisierten Verlust in Höhe von 13,9 Mio A$ oder 378 $/oz. Am 31.12.07 stand einem Cashbestand von 2,9 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 50,9 Mio A$ gegenüber. Zum 31.03.08 stieg der Cashbestand durch die Fusion mit Emperor auf 58,7 Mio A$ an.
Beurteilung: Intrepid kann den Konkurs durch die Fusion mit Emperor abwenden. Das Casposo Projekt in Argentinien erscheint realisierbar. Sollte Intrepid eine jährliche Produktion von 50.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde sich ein KGV von 9,4 einstellen. Wir setzen für Intrepid ein maximales Kauflimit von 0,30 A$ und ein Kursziel von 0,55 A$ an und stufen die Aktie als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,35 A$, Kursziel 0,55 A$. Intrepid wird praktisch umsatzlos in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 13.08.07 bei 0,42 A$.
