Der nächste große Kaufrausch
Während die Wirtschaftsindikatoren nach unten zeigen und die Politik sich im Wahljahr weiter hochschaukelt, werden die Rufe der Politiker nach mehr Regierungsintervention und verstärkten Wirtschaftsanstößen immer lauter. Letzte Woche, mit Beginn des Präsidentschaftswahlkampfes und mit mehr Hinwendung auf wirtschaftliche Fragen seitens der Bush-Administration, kam es mir so vor, als läge etwas Großes in der Luft. Und mit groß meine ich die massiven neuen Bundesausgaben, die wir seit der "Great Society" in den 1960er Jahren nicht mehr gesehen haben.
Insbesondere die Rede des Vorsitzenden der US-Notenbank, Ben Bernanke, am 4. Juli vor taufrischen Harvard-Absolventen lieferte viel Stoff zum Nachdenken. Er verbrachte viel Zeit damit, sowohl die auf die Wirtschaft drückenden Belastungen durch hohe Energiekosten und die Abhängigkeit von ausländischem Öl UND auch die positiven wirtschaftlichen Auswirkungen, die durch robustere finanzielle Stimuli hervorgerufen werden, zu diskutieren (das ist Wirtschaftssprache und bedeutet, die Regierungsausgaben zu erhöhen, ohne die Steuern anzuheben). Fast schien es mir so, als lege Bernanke den Grundstein für die nächste Kampagne für Bundesausgaben. Wie es in der Vergangenheit schon der Fall war, werden Bundesausgaben als Mittel beworben, die sozialen und strukturellen Probleme der Nation zu lösen, während gleichzeitig das wirtschaftliche Wachstum angefacht wird. Obwohl dies eine Mischung ist, der kein Politiker widerstehen kann, ist alles, was der Bürger erwarten kann, eine verpfuschte Politik und Hyperinflation.
Es scheint, daß - im Gegensatz zu Regierungsstatistiken, die ein langsames Wachstum zeigen - unsere Wirtschaft auf eine Rezession zusteuert, vielleicht sogar eine heftige. Eine Depression wäre ebenfalls möglich. Während die Regierungs- und Finanzelite nur widerwillig zu dieser Einsicht gelangt, hat das gemeine Volk diese Wirklichkeit akzeptiert und verlangt Lösungen. Der politisch "am attraktivsten" scheinende Ausweg ist, die weitere Zinssenkung und die Ausgaben anzuregen, sowohl auf persönlicher als auch bundesstaatlicher Ebene. Trotz dessen könnte die Ausweitung der Bundesausgaben auf Widerstand treffen, folglich sollte sie wohl verpackt sein. Ausgaben für alternative Energien könnten gut passen.
Obwohl nur wenige widersprechen, daß die Entwicklung alternativer Kraftstoffquellen eine gute Sache für dieses Land und die Welt ist, ist es verschroben zu glauben, daß die regierungsgesteuerten Ausgaben auf dieser Ebene eine bedeutsame Veränderung bewirken könnten. Regierungsausgaben haben drei wesentliche Probleme: Ineffizienz, politische Befangenheit und riesige Kostenüberschreitung.
Fast ohne Ausnahme sind Regierungsbeamte (Bürokraten) in geschäftlichen Fragen talentfrei. Obwohl viele akademisch begabt sind, haben nur wenige die Erfahrungen oder das Interesse, Investitionen und finanzielle Risiken gegeneinander aufzuwiegen. Die Geschichte hat immer wieder gezeigt, daß Regierungsausgaben für die wirtschaftliche Entwicklung bekanntermaßen sinnlos sind und zu enormen Belastungen der Steuerzahler und unvorhersehbaren Konsequenzen führen. Zum Beispiel sind die riesigen jahrzehntelangen Regierungsausgaben, die Armut in den USA zu mindern, kläglich gescheitert. Parallel dazu haben erhöhte Regierungsausgaben für Bildung zu einem stetigen Abfall der Bildungsqualität geführt.
Durch die Förderung und Unterstützung ineffizienter Lösungen können Regierungsausgaben Privatunternehmer aus dem Rennen werfen, die sonst eine Industrie wiederbeleben würden. Tatsächlich haben die Regierungsausgaben fast im Alleingang aus unserer großen Nation von "Produzenten" eine "Verbraucher"-Nation geschaffen. Einmal in Kraft, verschwinden Regierungsausgaben-Programme nicht wieder. Es steht fest, daß jede neue Bürokratie, die zur Entwicklung alternativer Energien erschaffen wurde, auf unbestimmte Zeit fortbestehen wird, ob sie Erfolg hat oder nicht.
Was die Geschichte klar gezeigt hat, ist, daß "Nicht-Ausgaben" der Regierung in Form von Steuersenkungen und Deregulierungen den größten Anschub für Unternehmen bewirkt haben.
In Wahrheit sind die Politiker vielmehr an Ausgaben als an Ergebnissen interessiert. Bei der Verteilung von Steuergeldern können Politiker die Rolle des Weihnachtsmannes spielen, insbesondere dann, wenn sie keine Steuern anheben, um für die Geschenke zu zahlen. Während sie das tun, lesen sie anscheinend direkt aus dem Buch von John Maynard Keynes ab, der irgendwie eine akademische Anerkennung erworben hat, indem er behauptete, die Regierung könne der Wirtschaft Starthilfe geben, wenn sie ganz einfach Geld druckt und ausgibt.
Natürlich muss für ein solch defizitäres Ausgeben ein Preis gezahlt werden. Diese kleine Unannehmlichkeit nennt sich Inflation. Wenn die Regierung Geld druckt, um ihren Verpflichtungen nachzukommen, entwertet sie die Währung. Tatsächlich erhebt sie eine Inflationssteuer um die Differenzen zu überbrücken. Wenn die Behörden die Inflation auf kurze Sicht verschleiern können - umso besser für sie. Im Gegensatz zum Rest von uns.
Niemand sollte sich in die Irre führen lassen vom Gerede über Regierungsanstrengungen, die uns endlich aus der Abhängigkeit von ausländischem Öl führen, den Planeten von seinen Umweltleiden befreien und die Wirtschaft dabei neu beleben werden. Stattdessen ist es ein ganz einfaches Rezept für mehr Bürokratie und eine höhere Inflation. Haben wir denn alle vergessen, wie das "Butter und Kanonen" Modell der 1960er zu der Stagflation in den 1970ern führte? Unsere Politiker verlassen sich genau darauf.
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© John Browne, Senior Market Strategist
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