Ein ständiges Auf und Ab - Teil 2
von Bill Bonner
Jetzt ist auch diese Blase in die Luft gegangen. Und jetzt blicke ich mich um. Und wieder einmal feuert das Team Bernanke/Obama jede Schusswaffe, genauso wie das Team Greenspan/Bush in den frühen Jahren dieses Jahrhunderts... es ist nur noch mehr.
Die abgefeuerten Kugeln erreichen ihr Ziel nicht
Aber diesmal haben die Kugeln nicht den gleichen Effekt. Auch wenn der Wertpapiermarkt genauso wie gehofft eine Blase zeigt, will die Krise nicht verschwinden. Die Arbeitslosenzahlen liegen bei mehr als 10% und sie wollen nicht weniger werden. Es handelt sich hierbei nicht um eine Erholung am Arbeitsmarkt, wie zwischen 2002 und 2003. Es handelt sich überhaupt nicht um eine Erholung.
Und dann sehe ich mir die vergangenen zehn Jahre an. Und was sehe ich. Anstatt wirtschaftlichen Fortschritt sehe ich ein Land, das Fehler macht. Und unter der Führung des Obama/Bernanke/Geithner-Teams... machen sie immer noch Fehler. Die gleichen Fehler, nur noch größer. Und deswegen frage ich mich...
Vielleicht wird es sich auch beim nächsten Jahrzehnt um ein verlorenes Jahrzehnt handeln. Die Aktien haben sich in den vergangenen zehn Jahren nicht gerührt, aber sie sind immer noch teuer. Im Schnitt werden sie heute für 50% mehr verkauft, als das langfristige KGV vermuten ließe. Normalerweise hat die nächste Generation, wenn sie so hoch waren, eher bescheidene Ergebnisse erzielt. Könnte es sein, dass wir uns in zehn Jahren umsehen werden, ohne dass ein weiterer Dollar an Nettogewinn dazugekommen ist? Ja, das ist gut möglich. Es ist sogar wahrscheinlich. Und das bedeutet, dass wir es dann mit insgesamt 20 Jahren ohne Gewinne für die Anleger am Aktienmarkt zu tun haben werden.
Das geschieht ihnen Recht. Sie werden sich vielleicht erinnern, dass man am Ende der Neunziger sagte, dass der Aktienmarkt die sicherste und einfachste Möglichkeit darstellen würde, reich zu werden. Der Dow sollte auf 36.000 Punkte steigen, hieß es in einer der Prognosen. Und dazu sollte man nur kaufen und halten". So würde man mit Sicherheit reich werden.
So funktioniert es natürlich nicht. Aber sobald alle Anleger anfangen, das gleiche zu glauben, ist nur noch eines sicher: Dass das, was sie denken, Unsinn ist.
Nun, was denken sie heute?
Soweit ich sagen kann, glauben sie heute an Widersprüchliches. Auf der einen Seite sagt jeder, dass der Dollar dem Untergang geweiht ist. Anderseits scheinen sie alle die auf den Dollar ausgezeichneten Schatzbriefe haben zu wollen.
Aber Taten sind mehr als Worte. Sie mögen ohne Ende über das Ende des Dollars sprechen, aber das haben sie trotzdem im Besitz. Und das ist das, was sie immer noch kaufen - durch die amerikanischen Schatzbriefe. Deswegen ... will ich in den nächsten zehn bis zwanzig Jahren keine besitzen.
Aber einen Augenblick. Ist es dazu nicht noch zu früh? Nun, das ist der Hanken. Die Briefe scheinen sich gerade einem großen Gipfel zu nähern. Vielleicht sind sie auch schon da. Vielleicht aber auch nicht.
Was mir Sorgen bereitet, ist, dass wir immer noch keinen weiteren größeren Abwärtstrend am Aktienmarkt hatten", sagte ich zu meinen Kollegen Issy Bacher und Dan Denning. Es ist nicht normal, dass ein Bär einen Teil aus den Wertpapierkursen herausreißt... und dann einfach geht. Normalerweise erholen sich die Aktien... und dann reißt der Bär einen weiteren großen Bissen heraus.
Weil es diesen zweiten Einbruch noch nicht gab, muss ich davon ausgehen, dass er immer noch vor uns liegt. Aber die Anleger scheinen darauf überhaupt nicht vorbereitet zu sein. Wenn es so weit ist, dann werden sie in Panik ausbrechen. Sie werden ihre Anteile überall auf der Welt verkaufen. Und sie werden Sicherheit suchen...wo? Vermutlich werden sie sich an die amerikanischen Schatzbriefe werden. Die Schatzanleihen werden weiter steigen und nicht fallen."
Das lustige ist, dass die schwankenden Schatzanleihen der amerikanischen Regierung dabei helfen werden, ihre Defizite zu finanzieren... und so die Krise vielleicht über Jahre auszudehnen. Solange beim Dollar noch Chaos herrscht, sind die Regierungsvertreter in Gefahr. Sie sind womöglich nicht in der Lage, die Defizite zu finanzieren. Und das bedeutet, dass das Ausland... und die Anleger ganz allgemein... den Dollar jederzeit zurücklassen könnten. Das würde zu einer gewaltigen Krise führen. Und wenn die Regierungsvertreter die Defizite nicht mehr mit geliehenem Geld finanzieren können...dann werden sie gezwungen sein, das Geld zu drucken... und das wird dann zu einer Hyperinflation führen."
Aber solange sie die Schulden noch finanzieren können... müssen wir uns auf eine lange Krise gefasst machen."
Und das ist das Risiko, auf das niemand wirklich achtet... und auf das sich niemand wirklich vorbereitet. Und das ist der Grund, warum es das wahrscheinlichste Ergebnis ist. Eine lange, langsame Krise... genauso wie ich es vor zehn Jahren vorausgesagt habe."
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