Technische Silber-Trends (2)
Ich habe noch nie einen anderen Rohstoff gesehen, der ein derart fanatisches Gefolge anzieht wie Silber. Es gibt viele Investoren und Spekulanten, die sich für nichts anderes interessieren als Silber und seine Minen-Gesellschaften. Es gibt Finanz-Newsletters, die sich einzig und allein auf Silber konzentrieren. Das Ökosystem dieses Metalls, entstanden durch einen Superspike vor 28 Jahren, ist absolut einzigartig.
Dadurch, dass so viele Trader nur auf Silber setzen, werden die Emotionen massiv verstärkt. Wenn Ihr Portfolio zu 10% von Silber abhängig ist, und dieses nicht so läuft, wie Sie es gern hätten, können Sie damit leben. Wenn aber 90% ihres Kapitals im Silbermarkt investiert sind und Silber schlecht läuft, ist das verheerend. Die launische und hypervolatile Natur von Silber macht das Ganze umso schlimmer.
Diejenigen, die an Silber glauben, waren im März, als das weiße Metall ein paar Wochen über 20 $ handelte, großer Hoffnung. Diese Hoffnung wurde jedoch wieder zerstört, als Silber einbrach. Seitdem wurde die angeschlagene Marktstimmung durch psychologische Effekte noch weiter gestört. Weit verbreitete Mutlosigkeit hat zu ernsthaften Verkäufen von Silber und vor allem Silberaktien geführt. Viele Trader haben bereits jede Hoffnung aufgegeben.
Wenn Sie sich selbst von Ihren Emotionen befreien können, sieht Silber über die letzten Monate in Wirklichkeit gar nicht so schlimm aus. Ich beobachte Silber seit langem und bin der Meinung, dass es heute beeindruckend stark ist. Die richtige Perspektive ist bei der technischen Analyse von Silber das Wichtigste und solange man zu emotional agiert, ist es unmöglich, die richtige Perspektive zu bekommen. Silber ist großartig, aber man muss es so wie alle Anlageklassen absolut neutral und gefühlslos betrachten.
Ich habe Ende 2001, bei einem Preis von etwa 4,20 $, begonnen, den Abonnenten unseres Newsletters Silber als Investment zu empfehlen. Ich halte viele hervorragende Rohstoffaktien als langfristige Investments und eine Silberaktie, die ich Anfang 2002 empfohlen hatte, hat davon den größten nicht realisierten Gewinn von 961% erzielt! Ich halte auch andere langfristige Silberaktien-Investments und handle Silberaktien auch auf kurzfristiger Basis. Ich bin tatsächlich versessen auf dieses Metall.
Dennoch bin ich kein Fanatiker, denn wenn ich etwas so gern habe, beeinträchtigt das meine Objektivität. Wenn Ihre Liebe zu Silber zu einer zu hohen Erwartungshaltung für dieses Metall führt, die sich nicht erfüllt, sinken Ihre Chancen auf ein erfolgreiches Trading. Legen Sie also bitte für diese Abhandlung ihre Gier und Angst beiseite und betrachten Sie die technischen Trends von Silber ganz nüchtern und rational.
Die Angst bildete sich Mitte März. Ein paar Wochen davor war Silber seit Mitte August um 80,5% auf ein neues Bullenmarkt-Hoch über 20 $ gestiegen. Das Schicksal von Silber schien sehr bullisch. Doch dann erschreckte die Fed die Rohstoff-Spekulanten mit einer Senkung des Leitzinssatzes um 75 Basispunkte statt der weithin erwarteten 100 Basispunkte. Rasche Verkäufe im Rohstoff-Sektor folgten.
Für unsere Abonnenten erklärte ich all das detailliert in der April-Ausgabe unseres Zeal Intelligence-Newsletters. Kurz gesagt glaubte man an der Wall Street, dass eine Rohstoff-Blase bestand, die platzen würde, wenn Kapital daraus abgezogen und in die Aktienmärkte fließen würde. Als die Fed die Zinsen weniger stark senkte als erwartet, wurde dies von der Wall Street als sehr bullischen Zeichen für Aktien gesehen, da man dachte, das Schlimmste müsste überstanden sein. Der S&P 500 stieg an diesem Tag um 4,2%, das ist einer seiner größten täglichen Kursanstiege im Lauf des letzten Jahrzehnts.
Futures-Trader, die an diese falsche These glaubten, begannen gleichzeitig, ihre Rohstoffe abzustoßen. Es dauerte mehrere Tage, bis die Situation sich wieder beruhigte. Silber brach in den 3 Handelstagen nach der Entscheidung der Fed von Mitte März um 16,9% ein. Das war wirklich schockierend und sieht auf diesem Chart aus wie ein Crash. Dieses Crash-ähnliche Ereignis ist sehr beachtenswert, da es zwei entscheidende Eigenschaften von Silber demonstriert, mit denen alle Trader leben müssen.
Erstens ist der Preis für das hohe Potential von Silber ein ebenso hohes Risiko. Das starke Risiko/Ertrags-Profil von Silber ist ein zweischneidiges Schwert. Fast immer gilt, dass Silber kurz nach einem parabolischen Anstieg in einem Crash wieder einbricht. Sobald sich die spekulativen Käufe erschöpfen, bricht Silber rasch ein. Diese Tendenz ist sowohl im heutigen Bullenmarkt der 2000er-Jahre als auch viele Jahrzehnte zurück in die Vergangenheit zu beobachten. Crashs sind Teil des Ganzen und bei Silber keineswegs ungewöhnlich. Es ist die Spielwiese für Spekulanten.
Zweitens folgt Silber dem Goldpreis, ob es Ihnen gefällt oder nicht. Wenn Gold lange genug stark ist, werden die Spekulanten auch auf Silber setzen. Daher passieren fast alle starken Anstiege von Silber gegen Ende eines zugrunde liegenden Gold-Aufschwungs. Ich weiß, dass diese Vorstellung eines hinterher hinkenden Silberpreises kontrovers ist, aber ich verfasste darüber im letzten Herbst eine ganze Abhandlung, in der Sie die technische Entwicklung von Silber relativ zu Gold im historischen Vergleich sehen können. Es sind die Goldverkäufe in der Nähe eines Gold-Hochs, die schließlich zum fast unvermeidlichen Crash von Silber führen.
Als die Fed Mitte März 2008 die Leitzinsen um 75 Basispunkte senkte, stieg der US-Dollar-Index stark an, da die Zinssenkung für den Dollar nicht so bärisch war wie die erwarteten 100 Basispunkte. Viele Futures-Trader leben immer noch im alten Paradigma der Phase Eins, in der das Schicksal des Dollar der primäre Treiber für Gold war. Die mäßige Dollar-Rallye (die Realzinssätze waren immer noch deutlich negativ) nach der Zinssenkung führte zu aggressiven und übermäßigen Goldverkäufen.
Gold brach in denselben paar Tagen, in denen Silber um 16,9% einbrach, ebenfalls um 9,3% ein. Silber-Trader blicken bei ihren Entscheidungen unvermeidlich auf Gold und der scharfe Abverkauf von Gold machte sie verständlicherweise nervös. Der fallende Silberpreis schockierte infolge die Silberaktien-Trader. Die meisten dieser Aktien brachen viel stärker ein als dieser, für Silber noch relativ gemäßigte Crash vermuten ließe. Es waren drei hässliche Tage für alles, was mit Edelmetallen zu tun hat.
Obwohl das damals ein schmerzhaftes Ereignis war, kommt es auch hier auf die richtige Perspektive an. Am 20. März, 3 Tage nach der Zinssenkung durch die Fed, schloss Silber bei 16,71 $. War das ein schlechter Preis? Keinesfalls! Silber hat dieses Niveaus erst 30 Handelstage davor, Anfang Februar, zum ersten Mal erreicht. Ein Silberpreis von 16 $ und mehr ist über Jahrzehnte gesehen immer noch ein glänzendes Hoch! Silber handelte 2007 bei durchschnittlich 13,36 $, das heißt sein Crash-Tief von 16,71 $ liegt immer noch 25,1% über dem Durchschnitt von 2007. Ist es rational, sich über einen derartig großen Gewinn zu ärgern?
Im Dezember, als Silber immer noch zwischen 14 $ und 15 $ kämpfte, hätten Silber-Trader ein Preisniveau von 16 $ bis 17 $ stürmisch gefeiert. Diesmal war ihre Perspektive allerdings durch das Niveau von 20 $ bis 21 $ von Anfang März verzerrt. Silber wirkte zwar kurzfristig, über 1 Monat betrachtet, schwach, doch über 3 Monate betrachtet war es immer noch stark. Im weiteren Kontext dieses Bullenmarktes sollten die Silbertrader angesichts solch hoher Preise nach einem starken Einbruch vor Freude springen.
Eine verfälschte Perspektive führt zu schlechten Trading-Entscheidungen, da die Konzentration auf aktuelle Ereignisse und der Verlust des größeren Bildes extreme emotionale Schwankungen mit sich bringen. Sobald Sie einmal aufgrund ihrer eigenen Gier und Angst entscheiden, anstatt von den Emotionen Anderer zu profitieren, ist die Schlacht bereits verloren. Alle guten Trader bemühen sich, die richtige Perspektive zu behalten und die momentanen Ereignisse nicht zu hoch zu bewerten.
Ein weiterer Faktor, der psychologisch negativ auswirkt, ist das fehlende Wissen um den Modus Operandi von Silber. Silber ist seit Jahrzehnten, vielleicht schon seit Jahrhunderten, für seine extreme Volatilität bekannt. Trader, die in Silber investiert sind, sollten die Geschichte dieses Metalls ein bisschen studieren, um eine Idee davon zu bekommen, was sie erwarten müssen. Weder der starke Anstieg im Februar, noch der heftige Rückschlag im März waren für Silber außergewöhnlich. Beobachter von Silber wissen sehr gut, dass nach einem vertikalen Anstieg die Wahrscheinlichkeit für eine scharfe Korrektur sehr hoch ist.
Trader, die von Silber nichts anderes erwarten als sein übliches Verhalten, waren von der Volatilität rund um das Zwischenhoch von Anfang März sicherlich nicht überrascht. Der Einbruch von Silber endete wie gewohnt und es begann, einen neuen, hohen Konsolidierungs-Trendanal zu bilden. Nichts Außergewöhnliches.
Wie Sie oben sehen können tendiert diese neue Konsolidierung bisher seitwärts oder leicht nach unten. Dieser anfängliche Abwärtstrend ist kein Problem und in einer hohen Konsolidierung nicht unüblich, bis sicher der Trend wieder voll stabilisiert. Letztendlich wird sich Silber auf einem neuen Niveau stabilisieren und seitwärts tendieren, bis die Aufregung rund um dieses Metall wieder einsetzt.
Die absoluten Preisniveaus dieser Konsolidierung sind der entscheidende Punkt, um die heutigen technischen Silber-Trends zu verstehen. Seit seinem letzten Crash erholte sich Silber im Bereich von etwa 16 $ bis 18 $. Das ist angesichts seines bisherigen Bullenmarktes ein exzellentes Niveau, das aufgrund der bisherigen Erfahrungen in diesem Bullenmarkt auch nachhaltig erscheint. Wenn sich dieses Niveau tatsächlich halten sollte, hat diese junge Konsolidierung sehr bullische Vorzeichen für die Trader von sowohl Silber als auch Silberaktien.
Der nächste Chart fokussiert etwas breiter, um den Zusammenhang besser zu verstehen. Er zeigt die letzten paar Jahre des säkularen Silberbullenmarktes. Der letzte parabolische Anstieg und darauffolgende Crash spiegeln die Ereignisse von 2006 wider. Auch wenn die Untersuchung der Vergangenheit die Zukunft nicht voraussagen kann, so hilft sie uns sicherlich zu verstehen, wie Silber sich tendenziell verhält und ein entsprechendes Trading anhand dieser Tendenzen erhöht unsere Erfolgswahrscheinlichkeit deutlich.
Anfang 2006 begann Silber eine viel extremere Parabel als wir sie dieses Jahr erlebt haben. Silber schoss von August 2005 bis Mai 2006 um 124% nach oben! Das war eine wunderbare und hochprofitable Episode für Silber-Enthusiasten. Der Vergleich dieser Parabel und ihrer Nachwirkungen mit der Parabel von 2008 erzeugt ein sehr bullisches Bild von Silber. Beachten Sie, dass diese beiden Ereignisse auch im Chart sehr ähnlich aussehen.
Die Parabel von 2006 war in jeder Hinsicht größer und wilder als jene von 2008. Erstere stieg über 9 Monate um 124% an, Letztere um 80,5% in 7 Monaten. Im Frühjahr 2006 trieben die Trader den Silberpreis derart schnell nach oben, dass er bei seinen beiden Hochs das 1,704-fache und das 1,651-fache seiner 200-Tages-Linie erreichte. Diese glänzenden Werte für relatives Silber (rSilver - der Silberpreis dividiert durch seine 200-Tages-Linie) offenbaren die Euphorie rund um das Hoch vom Mai 2006.
Damals herrschte wirkliche Aufregung rund um Silber und Silberaktien. Wenn Sie auch damals Silber oder Silberaktien getradet haben, kennen Sie den Unterschied in der allgemeinen Marktstimmung zwischen damals und Mitte März 2008. Während die Trader im Mai 2006 wirklich euphorisch waren, hat die Aufregung im März 2008 gerade erst begonnen. Relatives Silber erreichte gerade einmal das 1,465-fache der 200-Tages-Linie.
Dies ist zwar ein hoher Wert, aber noch lange nicht euphorisch. Ich vermute, dass Silber in diesem Frühjahr die Phase der Euphorie erreicht hätte, doch leider hat der von der Fed ausgelöste Einbruch des Goldpreises den letzten Silber-Aufschwung kurzgeschlossen, bevor er sich voll entfalten konnte. Das ist sicherlich enttäuschend, aber so spielt das Leben. Exogene Ereignisse können, mit dem richtigen Timing, manchmal laufende Trends aus der Bahn werfen.
Für uns jedenfalls ist die Tatsache, dass die Parabel von Silber im Jahr 2008 viel schwächer war als jene von 2006, ein sehr bullisches Vorzeichen. Wenn Silber schon nach der extremen Parabel von 2006 eine gute Performance zeigen konnte, sollte das nach der mäßigeren Parabel von 2008 noch viel einfacher möglich sein. Die Nachwirkungen einer Parabel legen ein sehr bullisches Fundament für Silber und Silberaktien.
Beachten Sie, dass Silber nach der Parabel von 2006 in einem Crash einbrach. Es fiel in etwa einem Monat um 35,1%! Solche Crashs sind bei Silber vollkommen normal und bedeuten keineswegs das Ende seines Bullenmarktes. Nach dieser scharfen Korrektur, um die übermäßige Gier aus dem Markt zu nehmen, fing sich Silber bald wieder und fiel in einen flachen Trend. Nachdem es in den ersten paar Wochen nach dem Crash noch zu kämpfen hatte, stabilisierte es sich bald in einer hohen Konsolidierung zwischen etwa 12 $ und 14 $.
12 $ bis 14 $ waren zwar etwas vom Hoch bei 15 $ entfernt aber immer noch sehr beeindruckend. Vor der Parabel von 2006 handelte Silber im Bereich von etwa 7 $. Die hohe Konsolidierung war also psychologisch sehr wichtig für Silber und bestätigte den Tradern langsam, dass 12 $ bis 14 $ der neue Marktpreis für dieses Metall sein würde. Je länger Silber in diesem Bereich handelte, desto eher gewöhnten sich die Märkte daran.
Diese hohe Konsolidierung im oberen Bereich der vorangegangenen Parabel war auch für Silberaktien sehr profitabel. Vor der Parabel von 2006 lebten die Betreiber der Silberminen in einer Welt mit Silberpreisen von 7 $. All ihre Minen, Entwicklungs- und Explorationsprojekte waren darauf ausgerichtet, Silber zu Kosten von deutlich unter 7 $ auf den Markt zu bringen. Da es viele Jahre dauert, eine neue Silbermine in Produktion zu bringen, hat diese Parabel die wirtschaftliche Grundlage der bestehenden Produktion nicht verändert.
Während der hohen Konsolidierung von 2006 bis 2007, die auf die Parabel von Anfang 2006 folgte, war der Minenabbau von Silber also höchst profitabel. Die Minen-Gesellschaften konnten also Silber, das für weniger als 7 $ produziert wurde, zu den neuen Preisen von 12 $ bis 14 $ verkaufen. Das führte zu rapide ansteigenden Gewinnen für die Silberproduzenten. Als diese finanziell stärker wurden und ihre Kurs/Gewinn-Verhältnisse abnahmen, wurden ihre Kurse trotz der langen Konsolidierung von Silber stetig höher geboten.
Gehen wir nun im Schnellvorlauf zur heutigen Situation. Silber ist gerade erst in eine mäßige Parabel eingetreten, danach kollabiert und handelt nun seitwärts. Wenn 12 $ bis 14 $ vor der Parabel von 2008 den normalen Preis darstellten, besteht eine gute Chance, dass dieser normale Bereich nun zwischen 17 $ und 19 $ liegen wird. Wie Sie in diesem Chart sehen können, wären 17 $ bis 19 $ in etwa derselbe Bereich relativ zur vorangegangenen Parabel von 2008 wie der Bereich von 12 $ bis 14 $ relativ zur Parabel von 2006. Es sieht aus, als würde Silber erneut beginnen, hoch zu konsolidieren!
Dieses neue Niveau wird für Silber-Trader eine starke Basis bilden, um Silber in seinen nächsten massiven Aufschwung zu führen. Langsam gewöhnen sich die Trader an einen Bereich von 17 $ bis 19 $, der im Februar und März noch sehr neu und hoch erschien. Nach ein paar weiteren Monaten in dieser neuen, hohen Konsolidierung wird jeder einen Silberpreis um 18 $ als normal empfinden.
Die ungehedgten Silberminen-Gesellschaften, die sich gerade erst an eine Welt mit Preisen von 12 $ bis 14 $ gewöhnt hatten, können ihr Metall plötzlich zu einem Preis von etwa 18 $ verkaufen. Genauso wie in der letzten hohen Konsolidierung nach der Parabel von 2006 wird das auch diesmal zu höheren Gewinnen und niedrigeren KGVs für Silberaktien führen. Sobald die Aktien-Trader diese neuen, hochprofitablen Aussichten für Silberminen erkennen, werden sie Silberaktien höher treiben, auch wenn Silber nur seitwärts tendiert.
Silberpreise im Bereich von 17 $ bis 19 $, die langsam die Norm werden und die Basis für den nächsten großen Silber-Aufschwung schaffen, sind für mich sehr aufregende Aussichten! Es entsteht nicht nur eine hohe Basis für den nächsten Aufschwung, sondern es ist auch so gut wie sicher, dass Silberaktien sehr viel höher geboten werden, wenn die Trader realisieren, wie profitabel diese neue Situation für Silberminen ist.
Es gibt noch einen weiteren technischen Punkt, der die These einer neuen, hohen Konsolidierung stützt. Nach der Parabel von 2006 brach Silber um 35,1% oder anders ausgedrückt um das 0,283-fache des prozentuellen Anstiegs im vorangegangenen Aufschwung ein. Nach der Parabel von 2008 brach Silber um 22,3% ein. Interessanterweise entspricht das dem 0,278-fachen des prozentuellen Anstiegs im entsprechenden Aufschwung.
Die Werte von 0,278 und 0,283 sind sehr ähnlich und lassen vermuten, dass die Tiefs nach einer Parabel von Silber bereits gut etabliert sind. Diese Tiefs treten tendenziell sehr rasch nach dem Crash ein und nicht erst später. Die technische Symmetrie zwischen heute und Mitte 2006 ist sehr interessant und wenn das Tief von Silber wirklich schon erreicht ist, dann haben wir das Schlimmste in dieser hohen Konsolidierung bereits hinter uns.
Wenn Sie ein reiner Silber-Trader sind, sollten sie sich damit anfreunden, dass Silber eine Basis für den nächsten großen Aufschwung bildet. Da Silber dem Goldpreis folgt und die saisonalen Trends für Gold im Sommer nicht sehr viel versprechend aussehen, müssen wir für die nächsten Aufschwünge von Gold und Silber möglicherweise bis Herbst warten. Beide vergangenen Aufschwünge starteten jeweils im August der jeweiligen Jahre. Wenn es aber jemals einen Sommer gab, der sich diesen saisonalen Trends entgegenstellen könnte, so ist es der Sommer 2008. Die kommende Inflationsangst wird die schlimmste seit den 1970er-Jahren und das ist großartig für die Investment-Nachfrage nach Gold.
Silberaktien-Trader sollten hingegen nicht ganzen Sommer warten müssen. Die Marktstimmung bei den Silberaktien ist so schlecht, dass es derzeit einige Schnäppchen gibt. Die meisten elitären Silberaktien müssten dramatisch ansteigen, um die Profitabilität dieser Unternehmen bei den heutigen, neuen Silberpreisen zu reflektieren. Sie müssen den Silber-Aufschwung vom März 2008 erst einpreisen. Mein Geschäftspartner hat die 12 bevorzugten Silberaktien, die aus einer Untersuchung von fast 80 Aktien hervorgingen, in einem tollen neuen Zeal Report zusammengefasst. Dieser Report steht jetzt zum Verkauf.
Die elitären Silberaktien müssen einerseits erst den neuen Silberpreisen von 17 $ bis 19 $ entsprechend bewertet werden, andererseits erhöhen viele dieser Unternehmen auch sehr rasch ihre Produktion. Höhere Preise, eine steigende Produktion und eine zerstörte Marktstimmung deuten zusammen darauf hin, dass die nächsten Monate eine sehr gute Zeit für günstige Käufe elitärer Silberaktien sein sollten. Abonnieren Sie unseren monatlichen Newsletter um zu sehen, welche einzelnen Silberaktien wir wann traden.
Fazit ist, dass die technischen Trends von Silber heute nicht annähernd so schlecht aussehen wie die zerstörte Marktstimmung vermuten ließe. Der Aufschwung von Silber endete zwar Mitte März bevor er sein absolutes, euphorisches Hoch erreichen konnte. Das ist schade, aber so spielt das Leben in den Märkten. Wenn wir jedoch nach vorne blicken, lässt der bisherige Silber-Bullenmarkt eine hohe Konsolidierung vermuten, die wahrscheinlich eine neue Basis zwischen 17 $ und 19 $ bilden wird.
Wenn dieses Niveau hält, wird Silber vor der saisonalen Stärke von Gold im Herbst eine starke Basis bilden. Nach einem abgeschnittenen Aufschwung ist bei Silber sicherlich eine populäre Euphorie im nächsten Aufschwung überfällig. Bis dahin werden die Kurse der Silberaktien steigen müssen, um die neuen Silberpreise zwischen 17 $ und 19 $ einzupreisen. Die Trader werden die Silberaktien stetig höher bieten, bis diese die heutigen Umstände der Silberproduktion reflektieren.
© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 23.05.2008.)
Quelle: Goldseiten.de
